Epargne : où va l'argent du Livret A ?

Un Livret A et des billets
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Le Livret A est, de loin, le produit d’épargne le plus répandu en France. Et il enchaîne les bons scores de collecte, chaque mois, en 2019. A quoi sert tout cet argent déposé sur le fameux « placement préféré des Français » ?

Question récurrente, en commentaires et sur le forum cBanque : « A quoi sert l’argent déposé sur un Livret A ? » 295 milliards d’euros sont placés sur le Livret A, actuellement rémunéré à 0,75%, à la fin mai 2019. Un montant qui ne cesse de gonfler, puisque la collecte des 5 premiers mois de l’année 2019 dépasse les 11 milliards d’euros : un score déjà supérieur à la collecte nette annuelle de 2018, pourtant une relativement « bonne » année. Surtout, 73% des ménages détiennent un Livret A, selon l’Insee, loin devant les 39% de l’assurance vie ! Les milliards ainsi orientés, chaque année, vers le Livret A, sont-ils utiles à l’économie française ?

Le financement du logement social mais pas que…

« Le fait que les encours du Livret A financent le logement social est plutôt connu », juge l’économiste Philippe Crevel, qui pilote le Cercle de l’épargne et réalise par ce biais une étude annuelle sur l’épargne des Français. « En revanche, le grand public est probablement moins au fait que les deniers placés sur le Livret A financent aussi les PME, les collectivités locales voire la dette de l’Etat… »

L’utilisation de l’argent placé sur le Livret A, ainsi que sur son « jumeau » le LDDS et sur le LEP, est très strictement encadrée. Votre banque est ainsi contrainte de confier la majeure partie des fonds collectés sur ces livrets d’épargne réglementée à la Caisse des dépôts et consignation (CDC). C'est ce que de l'on appelle la centralisation. Le taux de centralisation était très exactement de 59,5% pour les Livrets A et LDDS à la fin 2018 selon le dernier rapport de l’Observatoire de l’épargne réglementée. C’est la collecte ainsi centralisée auprès de la CDC qui va – en partie – se transformer en prêts aux bailleurs de HLM, pour financer la construction ou la réhabilitation de HLM.

Centralisation Livret A et LDDS - fin 2018

Caisse des dépôts : le logement social… et des actions

Plus concrètement, la Caisse des dépôts centralise 253,1 milliards d’euros provenant des livrets d’épargne réglementée à la fin 2018. Ce pactole, qui constitue la quasi totalité du fonds d’épargne de la CDC, se scinde en quatre budgets différents. Le premier : 163 milliards d’euros servent au financement du logement social, ou sont prêtés à des collectivités locales au titre de la « politique de la ville ». Ensuite, 26 milliards d’euros sont dirigés par la CDC verts les prêts aux PME ou le microcrédit.

Reste près de 87 milliards d’euros, que la CDC place d’une part sur des « actifs de taux » (divers obligations, dont des emprunts d’Etats…), pour 73 milliards d’euros, et en actions, pour 13 milliards d’euros. Pourquoi la Caisse des dépôts investit-elle une partie de votre épargne sur les actions et autres produits financiers ? « C’est ce qui lui permet d’assurer la liquidité [le fait de retirer de l’argent facilement et rapidement, NDLR] du Livret A », répond Philippe Crevel. Précision de l’Observatoire de l’épargne réglementée : « la gestion du portefeuille d’actifs » vise aussi à « optimiser les résultats du fonds d’épargne afin d’assurer durablement la rémunération de l’épargne collectée ».

Utilisation des fonds par la Caisse des dépôts - fin 2018

Les banques financent principalement des PME

Quid des 40% restants dans les coffres des banques ? D’une part, certaines banques – telles la Banque Postale – préfèrent centraliser l’ensemble des sommes collectées via le Livret A et le LDDS. Mais le gouvernement a voulu mettre fin à cette pratique, dite de « surcentralisation », à l’horizon avril 2020 : elle pouvait fragiliser le fonds d’épargne de la CDC et le logement social.

Car les banques ne peuvent pas utiliser les fonds « non centralisés », ces 40% restants, à leur guise ! Le Code monétaire et financier les contraint à orienter ces fonds vers le financement des PME, de travaux d’économies d’énergie dans les bâtiments anciens, ou des organismes de l’Economie sociale et solidaire (ESS). Et les banques doivent dévoiler, chaque année, l’emploi des ressources collectées via les Livrets A et LDDS.

Les deux enseignes drainant le plus d’argent dans ce cadre sont les Caisses d’Epargne, établissement historique du Livret A, et le Crédit Agricole. Fin 2018, la maison-mère de la Caisse d’Epargne, BPCE, déclare 54,6 milliards d’euros « décentralisés », conservées par la Caisse d’Epargne et – à un degré moindre – par Banque Populaire. Cette somme est intégralement consacrée aux PME et « économies d’énergie ». Le groupe Crédit Agricole déclare lui 113 milliards d’euros de ressources « non centralisées » : 112 milliards d’euros sont prêtés aux PME, et 1 milliard pour financier des travaux d’économie d’énergie.

Livret A : l’atout « sécurité » avant la traçabilité

Bilan : entre les fonds centralisés auprès de la Caisse des dépôts (environ 60%) et ceux non centralisés (environ 40%), l’argent que vous placez sur votre Livret A est en grande partie orienté vers le logement social, d’une part, et les PME, d’autre part. Et une plus faible part de votre épargne (10% à 15% de l’encours total du Livret A et du LDDS) est investie en produits financiers par la Caisse des dépôts.

« La traçabilité est-elle un critère déterminant pour expliquer le succès du Livret A ? » s’interroge l’économiste Philippe Crevel. « Ce qui ressort des études, c’est que le Livret A séduit par sa sécurité, sa liquidité, et surtout sa simplicité ! » Malgré un taux de rémunération, de 0,75%, si souvent jugé décevant.

Lire aussi : Livret A : les épargnants ont-ils vraiment perdu 4 milliards d'euros ?

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© cbanque.com / BL / Juin 2019

Commentaires

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Publié le 26 juin 2019 à 10h49 - #1Manu SIFP
  • Homme
  • Alsace
  • 42 ans

En gros qu'on ouvre un livret A ou un LDD la destination des fonds est la même ! Alors pourquoi appelle t-on ces livrets differemment ?
A noter qu'il n'y a pas beaucoup de developpement durable dans tout ça. Moins de 10% en tout.. si on additionne la partie CDC et la partie banques...

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