Bonsoir,
Table ronde de Funds Magazine. Un peu long à lire mais quelques infos intéressantes.
https://fundsmagazine.optionfinance.fr/tables-rondes/fonds-a-echeance-stop-ou-encore.html
Merci, très intéressant.
Et en bonus, ça permet d'avoir 4 (!) réponses à la fameuse question qui avait été posée sur cette file :
Pourquoi certains gérants décident de fermer leurs fonds à la souscription et d'autres les laissent ouverts ?
Bertrand Prince - Chez Schelcher Prince Gestion, nous avons également fait le choix de laisser ouvert notre fonds daté, car cela permet au client d’avoir la maîtrise du timing de son investissement. Nous avons mis en place un swing pricing pour protéger les porteurs en cas de stress des marchés.
Le client qui investit en cours de vie du fonds achète le rendement à cet instant t.
Thomas Peyre - Le fonds est valorisé tous les jours, donc, évidemment, si le fonds a bien performé, le client n’achète pas ses parts au même prix. Autrement dit, le nouvel entrant n’investit pas au même rendement ; celui qui rentre aujourd’hui à 6,5 % n’aura pas la même performance à l’échéance que celui qui est rentré à 8 % de rendement en 2022.
Pour l’investisseur déjà investi, les nouvelles entrées dans le fonds ne changent rien, car la trésorerie est gérée de manière active, c’est-à-dire que les souscriptions sont réinvesties dans les obligations du portefeuille. C’est d’ailleurs assez simple d’acheter un peu de chaque obligation dans le portefeuille pour garder les mêmes pondérations.
Aurélien Jacquot -
De petits frottements peuvent advenir, mais c’est pour cela que sont mis en place les swing prices, pour compenser les porteurs anciens. Il y a toujours des
frais de transaction, des éléments de liquidité ou des valeurs qui, entre-temps, ont été remboursées. Des mécanismes sont déployés et figurent dans les prospectus pour que la perte soit minimisée.
Emmanuel Petit - Je suis assez d’accord avec l’idée que
cela ne change pas grand-chose, car le gérant réinvestit au fil de l’eau, en gardant la même structure du portefeuille. Mais pour certains clients, un fonds daté doit être un fonds avec une période de souscription limitée. Ils considèrent ces fonds comme une sorte de club avec un passif qui doit rester stable. Que le fonds reste ouvert peut constituer une sorte de
frein psychologique. Chez Rothschild & Co AM, la période de souscription de notre dernier fonds est d’un an et durant cette période, le fonds évolue, son passif aussi. La période de commercialisation peut sembler longue, mais elle est nécessaire pour les référencements dans les contrats d’assurance, les efforts commerciaux à déployer, certains clients tels que les sélectionneurs de fonds dans les grandes banques privées ont des processus de sélection assez longs. Et nos fonds sont aussi commercialisés à l’étranger.
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