Oulala... experts... Que nenni, de simples particuliers qui aiment bien la bourse, l'économie et les entreprises!! Enfin, en ce qui me concerne.
Avant la mise au point.... Je reprends ce que j'ai écrit le 6/11/2018, post #42... Je me délecte de lire, et relire ces propos prémonitoires!!
Je disais, pardon, j'écrivais en ce 6 novembre 2018 :
"Bon, ben rien n'a changé sur Rallye par rapport à ce que j'avais pu écrire à son sujet il y a un peu plus d'un an.
La dette (2,9 Mds€), qui était déjà le point de friction sur la société, est passée à 3,06 Mds€.
Le CA de Rallye est constitué à 98% des revenus tirés de sa participation dans Casino, dont il détient 51% des actions. Ce qui doit faire quelque-chose comme 56 millions d'actions.
Casino verse un dividende de 3,12€ par action -> 175 Ms€ de revenus.
A son tour, Rallye verse 1€ de dividende par action aux 55 Millions d'actions de la société = 55 Ms€
La dette qui s'élevait à 2,9 Mds€ en 2017 coûtait 126 Ms€ en charge de remboursement pour Rallye.
Ayant augmenté, on suppose facilement que cette charge n'a pas baissé, bien au contraire.
C'est bien cette spirale de la dette qui affecte durablement Rallye.
Ses sources de revenus, à savoir Casino, n'ont que peu de chance d'augmenter..
Par contre, pour la dette, c'est différent, surtout en phase de remontée des taux.
Si Rallye doit se refinancer à taux plus élevés, ce sera la catastrophe pour la société.
.....Mon avis : Rester à l'écart."
Je me suis juste trompé sur la cause de la catastrophe. Je partais sur une hausse des taux (qui était d'actualité à l'époque).
C'est l'inverse qui s'est produit. Les taux n'ont pas augmenté, mais c'est la garantie financière que représentait les 50% détenus dans Casino qui fait défaut parce que la valorisation de Casino a fondu comme neige au soleil.
Et, en fin de post :
"Le canal baissier est très pentu. Je doute qu'il continue à exister bien longtemps... Sinon c'est un cours de 0 qui serait atteint à un horizon si proche qu'il n'est pas envisageable!!
Bref, la configuration sur le titre n'est vraiment pas bonne actuellement."
Je ne croyais pas si bien dire... Et je n'y croyais pas du tout, pour tout dire...
Graphique actualisé... Vous remarquerez où se situe la bougie ce soir : pile poil sur la base du canal baissier dont la pente n'a rien à envier à une piste noire de Val d'Isère!!
Et maintenant?
Le paiement des dettes est suspendu pour 6 mois pendant lesquels des administrateurs (2 je crois), vont essayer de trouver une solution pour les rééchelonner : 3,295Mds€ dont 2,899Mds€ pour Rallye.
La période de 6 mois peut aller jusqu'à 18 mois.
La capitalisation boursière de Casino n'étant plus que de 3Mds€, soit moins que les dettes alors que c'est seulement la moitié de Casino qui venait en garantie sur ces dettes.
On comprend que la structure financière du groupe était plus que vacillante et que Rallye a été obligée de demander la mise en œuvre de cette procédure de sauvegarde.
Les actionnaires peuvent prier pour que les taux ne remontent pas!!
Il restera à renégocier ces dettes avec les créanciers.
Là, je ne sais pas en dire plus.
Paradoxalement, Casino en profite, comme si on venait de libérer la société d'un boulet qui était devenu trop gros à tirer pour elle.
Les analystes sont passés positifs sur Casino... Mais je trouve qu'ils vont un peu vite en besogne.
Oddo passe à l'achat avec un objectif à 36€. Il estime que "le lien financier néfaste entre Casino et sa maison mère Rallye est, enfin, dénoué."
Pour l'instant, rien n'est dénoué. Le PDG, Jean-Charles Naouri, au delà de la déroute boursière et financière de Rallye, a tout de même remporté une victoire en arrivant à convaincre le juge que les entreprises mises sous tutelle étaient solvables!
Il faut le faire quand même... Parce que, on peut dire c'est du lourd, la dette qu'il a réussi à accumuler!!
Il est certain que Casino désengagé de Rallye pourra utiliser son dividende pour autre chose que d'essayer de remplir un tonneau que l'on peut comparer à celui des Danaïdes.
J'ai vu quelques analystes estimer Casino à une "juste valeur" de 32€.
On est à 30 ce soir, donc proche de la "juste valeur".
Il reste 2 très gros problème pour Casino, qui est aussi très endettée (3,8Mds€), et qui doit vendre des bijoux de famille pour se désendetter. Ce sont des murs de magasins et de commerces que vend l'entreprise.
Or, en les vendant, Casino scie la branche sur laquelle la société est assise : Elle réduit sa propre activité de distributeur alimentaire.
Si elle est séparée de Rallye, sans doute arrivera-t-elle à s'en sortir. Sinon... Je doute!
Le problème principal, à mon avis, n'est pas là, il réside tout simplement dans la faillite de Rallye.
Si d'ici 2021, aucune solution n'est trouvée pour restructurer la dette de Rallye, son échéancier de remboursement de la dette fera que Rallye sera à court de liquidités et littéralement en situation de faillite.
Les créanciers auraient alors une montagne d'actions Casino, la moitié pour être précis, qu'ils auraient sans doute hâte de vendre pour récupérer une partie des pertes subies sur Rallye.
Vous pouvez alors imaginer la dégringolade boursière de Casino si une telle éventualité devenait réalité.
Ce ne sont que mes suppositions, bien sûr... Les administrateurs ont jusqu'à 18 mois pour trouver une solution. C'est justement le délai de survie de Rallye avant la faillite!!
