Klépierre - FR0000121964 LI

[chrissie]

Que pensez-vous de cette action qui a un beau rendement ?

 

[Hokseed]

Les Sociétés d Investissement Immobilier Côtées ( SIIC) n'étant plus éligibles au PEA, klépierre a perdu de l'intérêt et c'est bien dommage

 

[mvhrb888]

Perdu de l'intérêt ? Un peu peut-être, mais vu le rendement (autour de 7%) ça vaut le coup de s'y intéresser. Après paiement du PFU de 30% il reste environ un rendement net de 5%.
La vraie question à mon avis reste l'avenir de l'entreprise et de son cours en bourse ; celui-ci ne fait que dégringoler depuis 2015.

 

[Beargent]

Justement, les investisseurs sont parfois (souvent) jamais content. De bon résultat mais sanctions quand même
Suffit de voir thales

 

[poam5356]

Que pensez-vous de cette action qui a un beau rendement ?

Vous n'en dites pas assez.
Est-ce le rendement qui vous attire?
Ou le secteur d'activité de cette entreprise?
Est-ce dans une optique de rendement qu'elle vous intéresse?
Ou de diversification, peut-être?

Je vais commencer par doucher votre intérêt enthousiaste pour le secteur des foncières avec cette étude que Morgan Stanley vient de publier, et ce commentaire que font les analystes (peut-être des Ânes à listes) :
"Notre analyse détaillée de la croissance des loyers laisse penser que la valeur capitalistique des centres commerciaux européens aurait dû faire l'objet d'une correction importante depuis longtemps".
Waouh, rien que ça. Toujours dans la démesure, les amerloques!!

Ils mettent tout de même en avant un argument sérieux qui pèse sur les centres commerciaux :
"La vente en ligne va continuer à gagner des parts de marché, aux dépens des autres canaux : il s'agit en grande partie d'une redistribution des ventes plus que de ventes additionnelles", explique-t-elle. "Cette situation fait que les distributeurs physiques sont de plus en plus vigilants sur leurs coûts, notamment leurs coûts de location, qui sont un poste fixe important."

Trickster avait étudié Unibail et avait pointé ce risque pour les centres commerciaux.

De ce constat, Morgan Stanley a réduit ses objectifs sur le secteur :
De 18 à 14€ sur Carmila, de 140 à 115€ sur Unibail, de 29 à 23€ sur Klépierre.

Flûte alors, les bouffeurs de McDo sabrent méchamment nos belles foncières!
Toutefois, ils manquent de discernement et basant leur étude sur Unibail dont l'activité dépend pour 87% des centres commerciaux.
Si on regarde la répartition de Klépierre :
21 % Centres commerciaux (sous entendu grandes structures)
5 % Autres
74 % Centre-ville (petites structures).

Klépierre aurait-elle senti le vent tourner?
On peut le penser en fouinant un peu dans leur dernier rapport annuel.
Ils écrivent :
"Dans un environnement où les ventes en ligne représentent 6 % du chiffre d’affaires des commerçants(2) et continuent de croître, les enseignes adaptent leur stratégie et déploient une offre omni-canal afin de répondre aux attentes du consommateur qui veut pouvoir faire ses achats aussi facilement en magasin que sur internet. Cette stratégie n’est pas sans conséquences sur le format et le nombre de boutiques que les commerçants exploitent pour maximiser les synergies entre magasins physiques et ventes en ligne."

Klépierre est le principal bailleur des plus importantes enseignes européennes :
Inditex (196 magasins dans les centres de Klépierre),
Bestseller (81 magasins),
H&M (80 magasins),
Sephora (53 magasins),
McDonald’s (59 magasins),
Calzedonia (134 magasins),
ou Primark (11 magasins).

Bien vu de la part de Klépierre!!

Tout ceci fait qu'ils s'en sortent mieux que Unibail (par exemple).
Comparatif depuis 3 ans de Klépierre, Unibail, le CAC 40 et la valeur de rendement type qu'est Total :



Certes, ils s'en sortent mieux que Unibail.... Ils restent loin du CAC et de Total sur la période.
Le rendement est bon, 7,4% au cours actuel, mais si le capital investi fond de 20% comme sur la période considérée ci-dessus, on n'a rien gagné!

Ceci dit, vous direz qu'investir maintenant est peut-être le bon moment après la chute continue enregistrée depuis 3 ans.
Certes, oui, c'est pas faux...
Entre se noyer quand on est au fond, ou se noyer quand on est entre 2 eaux... Qu'est-ce qui est le mieux? Serais-je tenté de répondre!
Je ne sais pas dire si la baisse est stoppée, ou si le mouvement de fond est trop fort et qu'il va continuer à faire baisser les cours.

La baisse correspond à la hausse des taux intervenue depuis le début 2016.
Vous remarquerez que les cours sont stables, Klépierre comme Unibail, depuis le début 2019.
Cette stabilité calque le mouvement baissier qui a repris sur les taux, avec un point bas touché ces jours-ci sur le 10 ans français à 0%.
Une corrélation aux taux à mettre au niveau d'endettement très élevé des foncières : 8x le rapport Dette/EBITDA pour Klépierre, ce qui est très élevé.
Dans le même temps, le CA stagne.
Les revenus locatifs stagnent aussi, ou progressent faiblement : +1,2% en 2018.
En se basant sur les estimations pour 2021, le CA augmenterait de seulement 7% en 5 ans.
Le résultat net est attendu en baisse sur la période.

Le ratio VE / EBITDA est souvent utilisé pour déterminer la valeur d’une société.
Un ratio faible signifie que l’entreprise doit être sous-évaluée.
Pour Klépierre, il est à 17, ce qui ne la classe pas dans les entreprises sous-évaluées, loin de là même!
Par comparaison, Total a un ratio VE / EBITDA de 4,7. Un chiffre qui démontre une sous-évaluation de Total.

Graphiquement, en UT Hebdo, on voit que le titre est inscrit dans un grand canal baissier.
Sa base correspond même à la révision faite par Morgan Stanley qui donne 23€ pour objectif.
A noter la MM 100 qui joue un rôle de résistance depuis un certain temps.
Je n'ai pas d'avis sur le titre (les foncières ne m'enthousiasment pas), mais y investir pour le seul bon rendement expose le capital investi à une poursuite de la chute des cours.
Le risque ne couvre pas le rendement (à mon avis, bien sûr).

 

[Buffeto]

perso je renforce à 30€

 

[poam5356]

on n'en est pas loin. On y était il y a 3 jours.

 

[chrissie]

Oui je l'ai regardé pour le rendement !
mais je ne connais pas du tout le secteur immobilier, donc merci pour cette belle analyse complète !
c'est vrai que sa tendance baissière n'inspire pas beaucoup...

 

[Yzard]

Je ne suis pas spécialiste mais la particularité d Unibail par rapport à Klépierre ne serait il pas qu Unibail est plus présent hors d Europe ..

 

[Yzard]

Quand je vois la difficulté des livreurs dans les grandes metropoles ..
je me demande comment cela peut être rentable ..
J ai des doutes sur le fait que la vente en ligne va completement supprimer les commerces en ville ..