Les FCPI et FIP sont très souvent choisis pour la carotte fiscale qu'ils représentent (25% de l'investissement l'année de la souscription) et comme tout placement défiscalisant, les investisseurs regardent rarement ce qu'il y a "sous le capot" en étant aveuglés par l'avantage fiscal.
En théorie et hors comportement anti-impots primitif (rarement rentable), un investisseur doit juste évaluer le couple rendement/risque de son investissement pour se décider en le pondérant éventuellement par d'autre critères tels que la disponibilité de ses fonds par exemple et ce en fonction de sa situation.
Je profite donc d'un récent rapport de l'inspection générale des finances hélas peu repris dans la presse pour vous proposer un petit point sur ces dispositifs qui couteraient à l'état la bagatelle de 500 millions d'euro par an.
Ce rapport, décrypté par les echos , pointe les frais prohibitifs prélevés sur ces fonds, ils atteignent en moyenne sur la durée de détention totale 38% de l'investissement initial! L'avantage fiscal de 25% en prend déja un sèrieux coup mais on va essayer d'aller un peu plus loin quand même avec quelques exemples chiffrés.
Vu la durée de ces placements, ils sont encore assez peu nombreux a avoir servis leurs investisseurs et encore moins à avoir publié leurs performances. Il faut savoir également qu'un grand nombre de fonds ont prorogé leur durée afin de ne pas avoir à vendre et donc servir des performances catastrophiques. Les investisseurs se retrouvent donc avec leurs fonds bloqués pour une ou plusieurs années supplémentaires.
Comparons ces placements avec d'une part Carmignac patrimoine (j'utiliserais son actuel rendement annualisé à 10ans soit 7,77%) dans le sens ou c'est une grosse locomotive relativement sure que tout le monde connait, on l'appelera par la suite le fond référent
et d'autre part un fond AV moyen avec un rendement de 4%.
J'ai calculé (voire méthode plus bas) que pour obtenir le même capital après 8 ans
- à condition de n'avoir payé aucun frais d'entrée/sortie
- en comptant l'avantage fiscal,
le FCPI/FIP doit obtenir un rendement annualisé de 3,96% par rapport au fond référent et de 0,33% par rapport au fond €. Facile me direz-vous?
Et bien parmi les 376 FCPI/FIP répertoriés par Morningstar seuls 19 battent le fond référent et 59 battent le fond €. Tout cela la sécurité (totale pour le fond € et meilleure pour le référent) et la disponibilité des fonds en moins.
Vous allez me dire c'est normal puisque ca intègre les jeunes fonds qui n'ont pas eu le temps de s'épanouir ... et bien non
pour ceux lancés en 2002 : 0/27 battent le référent et 5/27 battent le fond €, 12/27 aboutissent à une perte
pour ceux lancés en 2003 : 5/25 battent le référent et 9/25 battent le fond €, 12/25 aboutissent à une perte
pour ceux lancés en 2004 : 4/44 battent le référent et 11/44 battent le fond €, 24/44 aboutissent à une perte
avec un tel risque on peut légitimement penser que ceux qui fonctionnent sont de véritables jackpots...
en prenant toujours l'ensemble des FCPI/FIP répertoriés par Morningstar et en excluant ceux lancés en 2008, 2009 et 2010 vraiment trop jeunes pour être significatifs, le meilleur (de 2005 en espérant qu'il confirme jusqu'en 2013) offre une rendement annualisé de 8,63% correspondant avec l'avantage fiscal à 12,61%. C'est certes une très bonne performance mais rapportée au risque cela reste très relatif.
En conclusion le jackpot est pour la chaine de distribution de ces produits, pas pour l'investisseur et c'est bien dommage car cela nuit fortement au financement de nos entreprises innovantes et cela coute très cher au contribuable.
En investissant dans les FCPI/FIP vous avez donc un risque important de perte de capital et la plupart du temps les gains seront très modestes.
Vous immobilisez de plus vos fonds pour 8 ans mais parfois plus sans que vous le sachiez au départ.
En espérant que ce petit post sera utile pour votre prise de décision...
Méthode de calcul et notes :
Les résultats des FCPI/FIP sont extrapolés a partir des rendements annualisés donnés par Morningstar puisqu'il ne sont pas clôturés on ne peux pas établir pour le moment leur performance définitive.
Pour calculer le rendement annualisé que doit produire un placement sans avantage fiscal (référent et fond €) pour aboutir à un capital équivalent à 8 ans au FCPI/FIP, j'ai procédé par approximation en partant d'une base 75 pour le fond référent et € et d'une base 100 pour FCPI/FIP avec le même résultats au bout de 8 ans d'application du taux annualisé.
En théorie et hors comportement anti-impots primitif (rarement rentable), un investisseur doit juste évaluer le couple rendement/risque de son investissement pour se décider en le pondérant éventuellement par d'autre critères tels que la disponibilité de ses fonds par exemple et ce en fonction de sa situation.
Je profite donc d'un récent rapport de l'inspection générale des finances hélas peu repris dans la presse pour vous proposer un petit point sur ces dispositifs qui couteraient à l'état la bagatelle de 500 millions d'euro par an.
Ce rapport, décrypté par les echos , pointe les frais prohibitifs prélevés sur ces fonds, ils atteignent en moyenne sur la durée de détention totale 38% de l'investissement initial! L'avantage fiscal de 25% en prend déja un sèrieux coup mais on va essayer d'aller un peu plus loin quand même avec quelques exemples chiffrés.
Vu la durée de ces placements, ils sont encore assez peu nombreux a avoir servis leurs investisseurs et encore moins à avoir publié leurs performances. Il faut savoir également qu'un grand nombre de fonds ont prorogé leur durée afin de ne pas avoir à vendre et donc servir des performances catastrophiques. Les investisseurs se retrouvent donc avec leurs fonds bloqués pour une ou plusieurs années supplémentaires.
Comparons ces placements avec d'une part Carmignac patrimoine (j'utiliserais son actuel rendement annualisé à 10ans soit 7,77%) dans le sens ou c'est une grosse locomotive relativement sure que tout le monde connait, on l'appelera par la suite le fond référent
et d'autre part un fond AV moyen avec un rendement de 4%.
J'ai calculé (voire méthode plus bas) que pour obtenir le même capital après 8 ans
- à condition de n'avoir payé aucun frais d'entrée/sortie
- en comptant l'avantage fiscal,
le FCPI/FIP doit obtenir un rendement annualisé de 3,96% par rapport au fond référent et de 0,33% par rapport au fond €. Facile me direz-vous?
Et bien parmi les 376 FCPI/FIP répertoriés par Morningstar seuls 19 battent le fond référent et 59 battent le fond €. Tout cela la sécurité (totale pour le fond € et meilleure pour le référent) et la disponibilité des fonds en moins.
Vous allez me dire c'est normal puisque ca intègre les jeunes fonds qui n'ont pas eu le temps de s'épanouir ... et bien non
pour ceux lancés en 2002 : 0/27 battent le référent et 5/27 battent le fond €, 12/27 aboutissent à une perte
pour ceux lancés en 2003 : 5/25 battent le référent et 9/25 battent le fond €, 12/25 aboutissent à une perte
pour ceux lancés en 2004 : 4/44 battent le référent et 11/44 battent le fond €, 24/44 aboutissent à une perte
avec un tel risque on peut légitimement penser que ceux qui fonctionnent sont de véritables jackpots...
en prenant toujours l'ensemble des FCPI/FIP répertoriés par Morningstar et en excluant ceux lancés en 2008, 2009 et 2010 vraiment trop jeunes pour être significatifs, le meilleur (de 2005 en espérant qu'il confirme jusqu'en 2013) offre une rendement annualisé de 8,63% correspondant avec l'avantage fiscal à 12,61%. C'est certes une très bonne performance mais rapportée au risque cela reste très relatif.
En conclusion le jackpot est pour la chaine de distribution de ces produits, pas pour l'investisseur et c'est bien dommage car cela nuit fortement au financement de nos entreprises innovantes et cela coute très cher au contribuable.
En investissant dans les FCPI/FIP vous avez donc un risque important de perte de capital et la plupart du temps les gains seront très modestes.
Vous immobilisez de plus vos fonds pour 8 ans mais parfois plus sans que vous le sachiez au départ.
En espérant que ce petit post sera utile pour votre prise de décision...
Méthode de calcul et notes :
Les résultats des FCPI/FIP sont extrapolés a partir des rendements annualisés donnés par Morningstar puisqu'il ne sont pas clôturés on ne peux pas établir pour le moment leur performance définitive.
Pour calculer le rendement annualisé que doit produire un placement sans avantage fiscal (référent et fond €) pour aboutir à un capital équivalent à 8 ans au FCPI/FIP, j'ai procédé par approximation en partant d'une base 75 pour le fond référent et € et d'une base 100 pour FCPI/FIP avec le même résultats au bout de 8 ans d'application du taux annualisé.
