Je ne pense pas que le sous-jacent soit le CAC40 (PX1), je pencherai plutôt pour le CAC40 dividendes réinvestis (PX1GR). Ce matin, il y a eu au moins un détachement de dividende (Total), et à mon avis, c'est ça qui provoque aujourd'hui un décalage entre le CAC40 et le BX4..
Oui, c'est l'une des raisons qui expliquent le décalage entre l'ETF et l'indice.
Lui, ou son inverse, le LVC, ne détachent pas les dividendes mais les capitalisent.
Dans le cas du BX4, l'ETF est vendeur des actions et paie les dividendes lorsqu'ils sont détachés, comme aujourd'hui avec Total.
Ce qui fait que, si le CAC40 est parfaitement stable ce soir, le BX4 affichera un score négatif.
C'est le 1er point.
Une autre source de divergence entre l'ETF et son indice est le "Beta Slippage".
Expression très pro qui signifie un truc mathématique tout bête lié au mode de fonctionnement des ETF :
Le calcul de la variation de l'ETF est remis à zéro tous les jours (rebalance en anglais).. C'est écrit dans les notices des ETF.
Le fait d'appliquer une variation en continu d'un indice à un ETF qui recalcule tous les jours introduit mathématiquement une distorsion. C'est ça, le "Beta Slippage".
Exemple simple :
BX4 = 4,04€ et CAC40 = 5426
Le CAC baisse de 1% = 5371€ -> Le BX4 monte de 2% (2 fois l'indice) = 4,1208€
Le CAC gagne 55 points à +1,02% et revient à 5426 -> Le BX4 baisse de 2,04% = 4,036€ et non pas 4,04€
Autre exemple d'une baisse prolongée :
BX4 = 4,04€ et CAC40 = 5426
Le CAC baisse de 1% = 5371€ Le BX4 monte de 2% = 4,1208€
Le CAC baisse de 1% = 5317,29 Le BX4 monte de 2% = 4,203
Le CAC baisse de 1% = 5264,12 Le BX4 monte de 2% = 4,287
Baisse totale de 2,98% entre 5426 et 5264 -> Le BX4 a gagné 6,11% sur les 3 jours et non pas 2,98 x 2 = 5,96%
Info intéressante à connaître avec ces ETF à levier, inverse ou non :
Il faut idéalement les utiliser sur du très court terme pour éviter ou limiter au maximum les effets du Beta Slippage.
Et, chose que l'on comprend facilement, il faut les utiliser dans un marché qui suit la tendance correspondant au sens de l'ETF.
Par contre, ces petites bêtes deviennent capricieuses dans les marchés étales et sans tendance. L'alternance de baisses et de hausses, parfois très minimes mange mathématiquement la performance de l'ETF.
Enfin, toutes proportions gardées bien sûr. Quelques dixièmes d'écart n'est pas catastrophique.
Une dernière source de divergence.. Du moins, la 3ème que je connaisse (il y en a peut-être d'autres), est lié au spread appliqué par le market maker en l'absence de mouvements sur l'ETF. L'écart entre l'indice et le cours de l'ETF peut augmenter s'il n'y a pas d'acheteur ou de vendeur à un moment donné de la journée, ou en fin de journée, à l'approche de la clôture.
A l'approche de la clôture, c'est systématique. De quelques centièmes de % en journée, l'écart monte souvent à 0,3 ou 0,4% en fin de journée.