La gestion pilotée d’un contrat d’assurance-vie

De nombreux assureurs proposent un mode de gestion pilotée de leur contrat multisupport. Cette gestion pilotée (ou gestion déléguée) permet de sous-traiter la gestion de son épargne à un professionnel de la finance. C’est ce dernier qui procédera alors à la répartition de l'investissement entre les différents supports et qui effectuera des arbitrages, à intervalles réguliers, dans le cadre du mandat choisi. Le mode de gestion pilotée comporte le plus souvent des frais supplémentaires et il conviendra aux personnes qui souhaitent dynamiser un placement sans s’en préoccuper.

« Gestion sous mandat » ou « Gestion pilotée » ?

Si les deux expressions ont un sens proche et sont souvent utilisées l’une pour l’autre, on peut cependant faire une distinction entre les deux modes de gestion :

  • La gestion individualisée sous mandat, appelée parfois gestion discrétionnaire ou gestion privée, qui est réservée aux contrats dont la valorisation dépasse quelques dizaines voire plusieurs centaines de milliers d’euros.
  • La gestion pilotée, ou gestion déléguée, qui est plutôt une gestion collective sous mandat. Cette gestion pilotée s’est démocratisée avec les contrats internet où elle est accessible à partir d’une valorisation de seulement quelques centaines d’euros.

L’opérateur de la gestion pilotée

La gestion pilotée consiste donc à déléguer à un professionnel de la finance les décisions de répartition et d’arbitrage entre les différents supports d’un contrat d’assurance vie. Ce gestionnaire est un intervenant spécialisé extérieur au contrat et le plus souvent différent de l’assureur ou du commercialisateur. Ainsi, deux contrats d’un même assureur peuvent avoir des caractéristiques proches mais une gestion pilotée opérée par des gestionnaires différents.

Ce gestionnaire peut être une banque mais, le plus souvent, il s’agit d’une société de gestion de portefeuille ou d’« Asset Management », des sociétés comme Rothschild Gestion, Lazard Frères Gestion, Oddo AM, Invesco AM… On retrouve également derrière la gestion pilotée de certains contrats des sociétés de notation ou d’évaluation de fonds d’investissement (à l’image de Morningstar ou de Quantalys).

Certains contrats proposent un fonctionnement par défaut en gestion pilotée, comme Yomoni Vie. Pour les autres, il faut activer la gestion pilotée sur le contrat. Ensuite, c’est le gestionnaire qui prendra la main et qui réalisera les arbitrages, le plus souvent une fois par trimestre, en fonction de l’évolution des marchés financiers. Il existe quelques rares contrats où il est possible de compartimenter une partie de l’épargne en gestion pilotée et l’autre en gestion libre. Dans la grande majorité des cas, la gestion pilotée concerne l’intégralité du contrat et l’épargnant ne pourra plus effectuer d’arbitrage de son côté sauf à changer de mode de gestion et revenir en gestion libre.

Relevé de performances

ContratInvestissement minimumNombre de mandatsPerformance moyenne
entre 2014 et 2016*
* Moyenne des performances annualisées des différents mandats sur les 3 dernières années, les données incomplètes étant signalées entre parenthèses.

Combien coûte la gestion pilotée ?

Selon les gestionnaires et les contrats d’assurance-vie, la gestion pilotée est un service qui est facturé indirectement selon diverses méthodes :

  • Le plus souvent, la délégation de la gestion du contrat donne lieu à une majoration des frais de gestion des fonds en unités de compte (par exemple sur le contrat Linxea Vie : 0,60% de frais annuels de gestion sur les UC en gestion libre qui passent alors à 0,80% en gestion pilotée).
  • Dans certains contrats, ce sont les arbitrages réalisés dans le cadre de cette délégation qui sont facturés.
  • Pour d’autres, le gestionnaire se rémunère en pourcentage de la performance réalisée, si celle-ci est positive (comme la gestion pilotée proposée jusqu'en 2016 sur le contrat Fortuneo Vie qui était facturée 10 à 15% de la plus-value chaque semestre).
  • Il n’existe que quelques rares contrats où la gestion déléguée ne génère aucun surcoût par rapport à la gestion libre (à l’image de Boursorama Vie).

Comment choisir sa gestion pilotée ?

Le plus souvent, les contrats proposent un choix de plusieurs mandats de gestion pilotée. On retrouvera ainsi des désignations passe-partout : défensif, prudent, modéré, équilibré, dynamique, offensif… La différence entre ces mandats est le niveau de répartition de l’épargne entre un fonds en euros et des fonds investis en actions. Un choix qui dépend donc du degré de risque que l’épargnant souhaitera prendre.

Il peut exister cependant des mandats avec des objectifs de placement divers, notamment sur des contrats patrimoniaux : par secteur géographique ou par activité. D’autres contrats, encore, proposent des mandats qui sécurisent les avoirs à l’approche de la retraite (un mécanisme similaire à la sécurisation progressive des fonds du Plan d’épargne retraite populaire). C’est par exemple le fonctionnement de la gestion déléguée sur Mes-placements Retraite où l’épargne est répartie entre un nombre limité de supports en unités de compte avec sécurisation progressive vers le fonds en euros au fil du temps.

Un changement de mandat, en cours de vie du contrat, est possible et peut engendrer des frais supplémentaires (notamment les arbitrages nécessaires peuvent être facturés dans ce cas). Le plus souvent, il est également possible de passer d’une gestion pilotée à une gestion libre et inversement.

Si « les performances passées ne préjugent pas des performances futures », il reste difficile d’en faire abstraction et cela reste le moyen le plus pratique pour comparer les mandats de plusieurs gestionnaires. Plus précisément, il faut comparer la performance avec celle de l’indice que le mandat est censé surperformer. Et cela, aussi bien pour les « bonnes » années où la bourse a progressé que pour les « mauvaises ».

Comme toujours, il est conseillé de « ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier ». Si vous en avez la possibilité, diversifiez vos placements. A la place d’un seul contrat, ouvrez-en plusieurs à des dates espacées, avec des assureurs, des distributeurs et des gestionnaires différents.

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