Frais de gestion en hausse sur le web, baisse de rendement significative pour 2016 et restrictions d’accès : Generali Vie veut freiner la collecte de ses fonds en euros ! Sonia Fendler, membre du comité exécutif de Generali France en charge de la clientèle patrimoniale, explique en quoi le fonds à capital garanti de l’assurance-vie est désormais « un produit de luxe ».
Après Spirica, Apicil et Suravenir, la mise en place de conditions d’investissement en UC sur l’ensemble de vos fonds en euros est-elle à l’ordre du jour ?
Sonia Fendler : « Nous le faisons déjà depuis plusieurs mois sur le réseau physique, nous allons nous poser la question sur internet. »
L’accès à Eurossima est déjà limité sur votre contrat web « maison », Generali Epargne…
S.F. : « Pour les courtiers et banques en ligne [ING Direct, Boursorama, Altaprofits, Linxea, Mes-placements, etc., NDLR], nous en discutons. Cela semble pertinent. En sachant qu’en règle générale, sur le canal internet, nous faisons en sorte que ce soit les mêmes conditions d’accès pour tous les distributeurs. »
Les versements de petit montant pourraient-ils être concernés, comme chez Spirica et Apicil ?
S.F. : « Cela fait vraiment partie de notre réflexion. Je ne peux pas dire quand nous prendrons notre décision. »
Pourquoi ne pas utiliser la simple incitation à l’investissement en UC, avec les bonus de rendement, plutôt que la contrainte ?
« Je ne suis pas fan de ces rendements différenciés en fonction du taux d’UC. »
S.F. : « Nous l’avons mis en place sur le contrat Phi Vie distribué par les agents généraux. Mais pas sur les canaux internet, banques privées et conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI). Personnellement, je ne suis pas fan de ces rendements différenciés en fonction du taux d’UC car c’est l’assureur qui fait un geste sur ses frais de gestion. Or ce n’est pas un bon message : aujourd’hui les fonds en euros sont un produit de luxe ! Donc il faut que l’on prenne la totalité des frais de gestion pour les préserver. »
Vous souhaitez faire comprendre aux épargnants que le fonds en euros se mérite…
S.F. : « En cette période de taux bas, délicate, nous assureurs devons songer à l’avenir en pensant à notre solidité, donc en prenant la totalité de nos frais de gestion sur le fonds en euros. »
Il existe pourtant encore quelques assureurs proposant de l’assurance-vie monosupport, 100% fonds en euros, comme la MIF, avec des rendements de plus de 3%…
S.F. : « Ce sont souvent des fonds en euros de petite taille, qui ont très peu collecté : ils vivent encore sur leurs anciens stocks mais un jour les obligations vont arriver à échéance. Chez Generali, nous avons depuis plusieurs années pour objectif de réaliser une collecte nette négative sur les fonds en euros, afin de les préserver. »
Les fonds en euros sont-ils si mal en point ? Au total (1), Facts & Figures estime à 6 point le rendement en réserve…
« Il n’y a pas de mort annoncée des fonds en euros ! »
S.F. : « Je suis dubitative concernant cette estimation. Les plus-values latentes peuvent disparaître si les taux remontent. En revanche, la provision pour participation aux excédents (PPE) est une véritable réserve. Elle doit être dotée pour faire face à une remontée des taux. Or, pour l’instant, nous sommes dans une phase durable de taux bas. Nous devons préserver les fonds en euros pour le futur. Ce futur, à terme, c’est une probable remontée des taux. Pour moi, il n’y a pas de mort annoncée des fonds en euros ! C’est de la prévention. La loi Sapin II prévoit de limiter les retraits en cas de remontée brutale des taux, pour éviter les rachats massifs ? Mais nous ne craignons pas des rachats massifs, car nous nous préparons en mettant de la richesse en réserve, via la PPE, ce qui nous permettra de proposer des rendements adéquats. »
Le rendement moyen des fonds en euros a diminué d’environ un quart de point en 2014 et 2015. La baisse va-t-elle s’accentuer en 2016 ?
S.F. : « Probablement, oui. Les conditions de réinvestissement ont vraiment baissé cette année. Chez Generali, les taux diminueront de plus de 25 points [ou 0,25%, NDLR]. Après, c’est difficile de faire une estimation du taux moyen mais il finira par descendre sous les 2%, c’est évident. »
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La baisse sera similaire sur tous vos fonds en euros, y compris les fonds spécifiques comme Netissima ou Euro Exclusif ?
S.F. : « Nous ne faisons pas ce que l’on veut : c’est le rendement du fonds, à la fin de l’année, qui positionne le taux. Mais oui la baisse sera sensiblement la même sur les différents fonds en euros. Nous n’allons pas privilégier l’un ou l’autre. »
Vous faites aussi évoluer vos frais de gestion…
S.F. : « Avec nos partenaires internet, courtiers et banques en ligne, nous remontons les frais de gestion de nos fonds en euros, qui étaient jusqu’à présent compris entre 0,60% et 0,70%, à 0,75% pour l’ensemble. »
Quand passeront-ils à 0,75% chez l’ensemble de vos partenaires web ?
S.F. : « Cela dépend des partenaires. Certains l’appliqueront au 1er janvier, d’autres l’appliquent déjà. »
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Sans un taux nettement supérieur au marché, comment attirer vers l’assurance-vie en ligne ?
« Avec 0,60% de frais de gestion, nos fonds en euros n’étaient pas vendus à leur juste valeur. »
S.F. : « Au départ, les clients allaient sur internet car ils achetaient les fonds en euros. Mais un produit a une valeur, cela ne se galvaude pas. Avec 0,60% de frais de gestion, nos fonds en euros n’étaient pas vendus à leur juste valeur. Aujourd’hui, les différences sont faibles entre les rendements sur le web. La valeur ajoutée vient de plus en plus de la facilité que l’on donne aux épargnants : outils de gestion, de consultation, de gestion pilotée avec des asset managers de renom, etc. Lorsque nous avons lancé les rachats partiels en ligne : cela a provoqué une hausse des versements car les assurés ont apprécié cette souplesse. »
Vous faites évoluer la garantie en capital en « brut de frais de gestion ». Pourquoi en 2016, et pas avant ?
S.F. : « D’autres assureurs ont été très discrets sur le sujet et l’on fait avant nous. Sur le timing, le déclencheur a été Solvabilité 2. Ces nouvelles normes qui s’appliquent au 1er janvier 2016 nous obligent à faire des simulations extrêmes et à immobiliser du capital. Cette modification répond donc uniquement à cette problématique. »
Envisagez-vous que les taux tombent si bas que les frais de gestion viennent rogner le capital ?
S.F. : « Sincèrement je ne le vois pas arriver. Je pense qu’il y a des possibilités d’investissement, sur ces fonds, avant d’arriver à des taux aussi bas. »
Solliciterez-vous les détenteurs de contrats signés avant 2016 pour faire évoluer leurs conditions ?
S.F. : « Cette modification ne concerne que les nouveaux contrats. »
(1) L’estimation de F&F prend en compte la provision pour participation aux bénéfices (PPB, ou PPE) mais aussi la réserve de capitalisation et les plus-values latentes. Lire : Le fonds en euros de votre assurance-vie est-il en bonne santé ?
